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人民幣中間價(jià)調(diào)貶150點(diǎn) 機(jī)構(gòu)：匯率受利差倒掛影響有限

來源：中新經(jīng)緯

中新經(jīng)緯4月12日電 12日，據(jù)中國外匯交易中心消息，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.3795，調(diào)貶150個(gè)基點(diǎn)。

中國外匯交易中心網(wǎng)站截圖

另外，截至發(fā)稿，在岸人民幣兌美元跌31個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.3730；離岸人民幣兌美元漲44個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.3841。

來源：Wind

11日，中美10年期國債利差出現(xiàn)倒掛，美國10年期國債收益率上行5.5bp至2.764%，中國10年期國債活躍券220003收益率持平上日中債估值報(bào)2.7525%，為2010年來首次，引起市場高度關(guān)注。

國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，中美兩國貨幣周期的錯(cuò)位是本輪中美利差快速收窄的主因。美國方面，去年12月至今，美聯(lián)儲(chǔ)完成Taper、開啟加息，加速貨幣政策正常化進(jìn)程；而國內(nèi)方面，面對穩(wěn)增長的壓力，我國央行進(jìn)行了一次全面降準(zhǔn)、兩次LPR調(diào)降；中美貨幣周期顯著分化。

同時(shí)，通脹形勢的分化對中美利差也構(gòu)成了擾動(dòng)。趙偉團(tuán)隊(duì)分析稱，美國通脹高企，我國CPI仍維持低位，通脹形勢的分化影響了中美利差波動(dòng)。

趙偉團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，短期，中美利差倒掛對利率債與北上資金仍有擾動(dòng)，但匯率受沖擊程度或有限。無論中美利差還是人民幣匯率，均是中美經(jīng)濟(jì)基本面的映射，基本面分化疊加高位實(shí)際利率。此外，剔除通脹后當(dāng)前實(shí)際利差仍居高位，也將對人民幣形成支持。

中國郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，總體來看，目前出現(xiàn)倒掛是經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策周期錯(cuò)位所致，預(yù)計(jì)我國貨幣政策仍將以我為主，根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行調(diào)整?？紤]到目前股市、債市投資者結(jié)構(gòu)中外資占比較低，以及剔除通脹后的實(shí)際收益率因素，預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生大規(guī)模資本外流。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，中美利差盤中倒掛，對國內(nèi)股債匯市場造成不同程度擾動(dòng)。從國際收支角度，中美利差收窄甚至倒掛對于人民幣的影響程度有限。但從情緒層面看，慣性思維上中美利差倒掛可能引發(fā)市場對人民幣的貶值預(yù)期，未來穩(wěn)定人民幣預(yù)期仍是關(guān)鍵。中美利差階段性倒掛并不會(huì)成為宏觀政策的掣肘。接受短期的利差倒掛，同時(shí)國內(nèi)宏觀政策抓緊窗口期持續(xù)發(fā)力，用短暫的時(shí)間窗口換取未來經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長和資本流動(dòng)的穩(wěn)定更加重要。(中新經(jīng)緯APP)

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