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INE原油大幅攀升，對(duì)俄制裁打壓供給支持油價(jià)

2022-03-02 16:40:08 來源：英為財(cái)情

周三(3月2日)上海原油價(jià)格上漲7.99%，主力合約2204終盤收于663.9元/桶，漲49.1元/桶，地緣緊張局勢(shì)升溫，對(duì)俄制裁打壓供給支持油價(jià)。

期貨合約和成交情況一覽

交易綜述與交易策略

（INE原油日線圖）

交易邏輯：油價(jià)的短線上行風(fēng)險(xiǎn)是難以忽視。俄羅斯原油對(duì)外出口已經(jīng)受到了實(shí)質(zhì)性影響。俄羅斯原油對(duì)外出口體量占全球供應(yīng)的5%-7%，比例非常高。雖然此前北約成員國(guó)表示不會(huì)對(duì)俄羅斯能源出口進(jìn)行制裁，但從原油現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)來看黑海地區(qū)俄羅斯原油對(duì)外出口的航運(yùn)價(jià)格已經(jīng)大幅暴漲。

另一方面，北約多國(guó)表態(tài)支持將俄羅斯從SWIFT支付系統(tǒng)中剔除，或意味著俄羅斯能源對(duì)外出口將面臨與此前伊朗一樣的困境。因此，在當(dāng)前危機(jī)持續(xù)升級(jí)的情況下，只要地緣政治風(fēng)險(xiǎn)短線無法解除，市場(chǎng)完全有可能交易俄羅斯原油對(duì)外出口停滯給油價(jià)帶來的利好。

技術(shù)面來看，油價(jià)的整體k線仍然位于均線上方，且均線發(fā)散向上，同時(shí)MACD、RSI等指標(biāo)均顯示出多頭力度仍較為強(qiáng)勁。表明價(jià)格仍然有望進(jìn)一步走高。

阻力位：INE原油690.0，美油109.35

支撐位：INE原油650.0，美油102.35

中國(guó)及海外消息

全球原油天然氣、小麥以及食用油價(jià)格飆升，因制裁導(dǎo)致供應(yīng)中斷；
俄羅斯和烏克蘭的沖突升級(jí)，西方對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，擾亂和航空和海上運(yùn)輸，威脅到原材料商品的貿(mào)易。

在談判未能取得成果后，俄羅斯一只龐大的裝甲部隊(duì)正在向基輔挺進(jìn)。俄軍目標(biāo)是實(shí)施烏克蘭的去軍事化和去納粹化。周二，幾個(gè)航運(yùn)集團(tuán)停止了在俄羅斯的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，而航空公司也因?yàn)槎砹_斯和歐洲互相實(shí)施空域禁令而取消了貨運(yùn)航班，這導(dǎo)致人們對(duì)供應(yīng)鏈阻塞的擔(dān)憂不斷加深。

分析師表示，目前的局勢(shì)非常不穩(wěn)定，局勢(shì)沒有降溫跡象，最后有可能造成對(duì)所有各方都不利的結(jié)果。從基本面看，商品需求保持強(qiáng)勁。那些俄羅斯扮演主要供應(yīng)角色的大宗商品的價(jià)格全線飆升，其中包括能源，金屬以及谷物。

因?yàn)閷?duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂壓倒了美國(guó)計(jì)劃釋放戰(zhàn)略庫存的影響。盡管美國(guó)政府避免直接制裁俄羅斯石油和天然氣，但是周六美國(guó)和多個(gè)盟友將俄羅斯多家銀行從SWITF全球銀行結(jié)算體系中踢出，導(dǎo)致俄羅斯所有商品的出口均面臨嚴(yán)重?cái)_亂。俄羅斯是天然氣主要生產(chǎn)國(guó)，也是歐洲的重要供應(yīng)國(guó)。

與此同時(shí)，原油和小麥價(jià)格也一路躥升。分析師表示，烏克蘭的局勢(shì)依然脆弱，西方對(duì)俄羅斯金融和能源實(shí)施制裁，將導(dǎo)致能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，短期內(nèi)原油價(jià)格將會(huì)升至遠(yuǎn)高于每桶100美元的位置，如果沖突進(jìn)一步升級(jí)，甚至?xí)蠞q得更高。

國(guó)際能源署據(jù)悉將緊急投放6000萬桶原油，平抑油價(jià)飆漲之勢(shì)；
知情人士透露，在俄烏局勢(shì)將原油推高到逾100美元/桶后，美國(guó)和其他主要經(jīng)濟(jì)體就聯(lián)合釋放石油庫存達(dá)成一致。

消息人士稱，國(guó)際能源署（IEA）已同意從全球庫存中調(diào)配6,000萬桶石油。這將是美國(guó)幾個(gè)月內(nèi)第二次釋放原油庫存。美國(guó)能源部不予置評(píng)。記者暫時(shí)無法聯(lián)系到IEA置評(píng)。IEA的30個(gè)成員國(guó)包括美國(guó)，日本，德國(guó)和法國(guó)。

地緣因素最興奮時(shí)點(diǎn)已過，但影響短期難消除
俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)周末仍在進(jìn)行，周末一度傳出歐盟部分國(guó)家贊同加大制裁力度將俄羅斯排除出SWIFT系統(tǒng)，但德法和美國(guó)都不愿意做此選擇。法國(guó)總統(tǒng)馬克龍表示，世界必須為烏克蘭的“長(zhǎng)期”戰(zhàn)爭(zhēng)做好準(zhǔn)備。俄烏這個(gè)地緣因素讓市場(chǎng)最興奮的時(shí)點(diǎn)或大概率已經(jīng)在周四出現(xiàn)過了，不過圍繞此事件后面可能還會(huì)有反復(fù)，各方利益博弈很難馬上退場(chǎng)。

對(duì)于原油市場(chǎng)供應(yīng)來說，目前俄羅斯原油管道運(yùn)輸目前未收到影響，但是作為全球第二大原油出口國(guó)，伍德麥肯茲在一份報(bào)告中稱，俄羅斯460萬桶/日的原油出口中，多達(dá)230萬桶/日銷往西方，而通過船運(yùn)方式的原油供應(yīng)不可避免會(huì)受到干擾，何時(shí)恢復(fù)正常仍有待觀察。油價(jià)大幅波動(dòng)顯示出當(dāng)前市場(chǎng)基本面并不支持油價(jià)保持在100美元/桶以上的高位，隨著時(shí)間推移，供應(yīng)側(cè)的變化仍將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，建議投資者保持耐心靜觀其變。

全球首艘雙燃料大型原油船交付
2月28日，中國(guó)船舶集團(tuán)有限公司旗下大連船舶重工集團(tuán)有限公司為中遠(yuǎn)海運(yùn)能源運(yùn)輸股份有限公司建造的全球首艘液化天然氣（LNG）雙燃料超大型原油船（VLCC）“遠(yuǎn)瑞洋”號(hào)順利交付。該船的低溫儲(chǔ)艙為獨(dú)立自主研發(fā)，并實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)耐蝕鋼的實(shí)船應(yīng)用。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

國(guó)泰君安期貨研報(bào)原油:警惕極端上行行情；
昨夜，內(nèi)外盤兩油重心繼續(xù)上移，波動(dòng)率維持在歷史高位。我們認(rèn)為，短期油價(jià)出現(xiàn)極端上行風(fēng)險(xiǎn)的概率依舊較大，內(nèi)外盤油價(jià)本周可能上行至任何高度，最核心的因素源自俄羅斯原油對(duì)外出口已經(jīng)受到了實(shí)質(zhì)性影響。俄羅斯原油對(duì)外出口體量占全球供應(yīng)的5%-7%，比例非常高。雖然此前北約成員國(guó)表示不會(huì)對(duì)俄羅斯能源出口進(jìn)行制裁，但從原油現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)來看黑海地區(qū)俄羅斯原油對(duì)外出口的航運(yùn)價(jià)格已經(jīng)大幅暴漲，軍事沖突風(fēng)險(xiǎn)下VLCC有效運(yùn)力大幅下滑，俄羅斯烏拉爾原油因?yàn)闊o法出口對(duì)Brent升貼水也出現(xiàn)了暴跌。這一點(diǎn)利好與俄羅斯是否受到能源制裁無關(guān)，與本質(zhì)是烏克蘭戰(zhàn)亂下黑海航線安全體系的崩塌。另一方面，北約多國(guó)表態(tài)支持將俄羅斯從SWIFT支付系統(tǒng)中剔除，或意味著俄羅斯能源對(duì)外出口將面臨與此前伊朗一樣的困境。因此，在當(dāng)前危機(jī)持續(xù)升級(jí)的情況下，只要地緣政治風(fēng)險(xiǎn)短線無法解除，市場(chǎng)完全有可能交易俄羅斯原油對(duì)外出口停滯給油價(jià)帶來的利好。而又由于這一供應(yīng)削減幅度過大，油價(jià)的短線上行風(fēng)險(xiǎn)是難以忽視的

專家：油價(jià)不會(huì)漲到天上去，油氣投資減少趨勢(shì)將會(huì)有所糾偏；
無需擔(dān)心俄羅斯斷供石油和天然氣?油價(jià)不會(huì)漲到天上去。專家分析表示，戰(zhàn)爭(zhēng)危害不可控，有可能引發(fā)一系列制裁。美國(guó)已經(jīng)對(duì)俄羅斯兩家銀行在美資產(chǎn)凍結(jié)，而這兩家銀行對(duì)俄羅斯對(duì)外貿(mào)易來說舉足輕重。影響比把俄羅斯從SWIFT系統(tǒng)斷開要更大。

專家認(rèn)為，短期之內(nèi)不要過高估計(jì)美國(guó)制裁的決心。因?yàn)?，美?guó)人不希望打仗，特別強(qiáng)調(diào)了不會(huì)出兵；其二，冬天還沒有過完，歐洲仍然需要俄羅斯的石油和天然氣。

專家表示，俄羅斯在全球能源市場(chǎng)地位重要，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，世界能源格局或發(fā)生重大變化。無需擔(dān)心俄羅斯斷供石油和天然氣。俄羅斯出兵前，普京明確表示持續(xù)供應(yīng)石油天然氣，沒說斷供，也沒有把油氣作為一個(gè)手段。如果供應(yīng)接受方要制裁，不接受俄羅斯的石油天然氣，那么市場(chǎng)肯定將受到影響。

專家認(rèn)為，疫情已經(jīng)持續(xù)了兩年，各國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有共識(shí)，在保障油氣市場(chǎng)方面也存在共識(shí)。油價(jià)往上漲是肯定的，100美元往上漲一漲，但短期內(nèi)不會(huì)漲到天上去。

高油價(jià)缺乏支撐！地緣政治事件影響往往是短期的
油價(jià)破百是否意味著見頂？專家認(rèn)為，如果油價(jià)長(zhǎng)期維持高位，會(huì)帶來滯脹壓力。這次國(guó)際油價(jià)破百是歷史上第三次，長(zhǎng)期影響還需進(jìn)一步觀察，但是油價(jià)短時(shí)間內(nèi)從2020年低位沖到100美元以上，反映了市場(chǎng)對(duì)俄烏局勢(shì)的擔(dān)心。

當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)高油價(jià)缺乏支撐，現(xiàn)在疫情還未結(jié)束，不存在需求大幅上升的情況。重大的地緣政治事件會(huì)影響油價(jià)，但影響往往是短期的。一旦俄烏局勢(shì)緩和，其對(duì)油價(jià)的影響就會(huì)降低。油價(jià)實(shí)際是金融概念，油價(jià)劇烈上漲實(shí)際是金融家在賭，賭地緣政治事件發(fā)展。

至于將來油價(jià)如何，專家認(rèn)為這取決于戰(zhàn)爭(zhēng)的長(zhǎng)短，包括俄羅斯戰(zhàn)爭(zhēng)邊界到哪，它的目的能不能實(shí)現(xiàn)。另外還取決于歐美國(guó)家對(duì)俄羅斯制裁的廣度和深度。

專家認(rèn)為油價(jià)維持高位是大概率事件，因?yàn)闅W洲天然氣供應(yīng)高度依賴俄羅斯。俄羅斯向歐洲輸送天然氣有兩條線路，一條走烏克蘭，一條是北溪二號(hào)。最新消息顯示，德國(guó)暫停審批北溪二號(hào)天然氣管道。

高油價(jià)不利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，油氣投資減少趨勢(shì)將會(huì)有所糾偏
專家表示，中國(guó)油氣企業(yè)近幾年主要的任務(wù)是國(guó)內(nèi)增產(chǎn)，因?yàn)槲覀冞M(jìn)口量大，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量要保持住。2021年石油進(jìn)口量大大減少，國(guó)內(nèi)需求力在減弱，需求增長(zhǎng)處于轉(zhuǎn)折點(diǎn)，今后中俄要在新能源、清潔能源等領(lǐng)域加強(qiáng)合作。

專家也表示，近些年石油投資受到碳達(dá)峰、碳中和等約束，08年以后資本開支持續(xù)下滑。油價(jià)突然起來，是供給端的原因。專家認(rèn)為，高油價(jià)對(duì)于整個(gè)世界都是不利的，不管對(duì)資源國(guó)來說還是對(duì)消費(fèi)國(guó)來說。因?yàn)?，通貨膨脹?huì)增加經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本，不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

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