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當(dāng)前通訊！多家基金公司“固收+”改頭換面，以最嚴(yán)苛內(nèi)控面對(duì)監(jiān)管風(fēng)向，宣傳口徑都變了

2022-08-24 21:56:27 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社8月24日訊（記者閆軍）日前，有財(cái)經(jīng)大V爆料稱，有基金公司“固收+這幾個(gè)字不能對(duì)外公開宣傳，取而代之的是：進(jìn)取型偏債混合型基金”。

對(duì)于這種重新包裝營銷的傳言，不少基金公司向財(cái)聯(lián)社表示，在監(jiān)管窗口指導(dǎo)之后，公司產(chǎn)品進(jìn)行了梳理，對(duì)于不符合要求的，營銷上絕對(duì)回避“固收+”說法，以最嚴(yán)苛的口徑觀望監(jiān)管風(fēng)向。

(資料圖)

日前，基金公司陸續(xù)收到監(jiān)管窗口指導(dǎo)，對(duì)“固收+”產(chǎn)品進(jìn)行了界定，即權(quán)益投資占比必須在10%-30%，如果權(quán)益投資超過30%，這類產(chǎn)品不能被稱作“固收+”，同時(shí)也不能按照“固收+”的特征進(jìn)行宣傳。同時(shí)，老“固收+”產(chǎn)品也適用這個(gè)規(guī)則。

今年以來，受權(quán)益市場與債市雙重震蕩影響，“固收+”表現(xiàn)不如往年，沒有呈現(xiàn)出“先求穩(wěn)再求進(jìn)”的宣傳特征，飽受投資者詬病，甚至被調(diào)侃為“固收-”。

基金公司嚴(yán)格宣傳口徑，“進(jìn)取型”仍不可取

“‘固收+’規(guī)范出臺(tái)挺及時(shí)的，‘固收+’不是一個(gè)筐，什么產(chǎn)品都能裝進(jìn)去?！庇袕臉I(yè)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，“固收+”名字就是帶著濃濃的營銷意味，其實(shí)并沒有真正成型的投資策略。

事實(shí)上，“固收+”，的確沒有明確的定義，更多的是一種宣傳描述，以固定收益為本的同時(shí)，輔以權(quán)益資產(chǎn)，力爭在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下追求長期穩(wěn)健回報(bào)。

固收指用風(fēng)險(xiǎn)較低的固定收益類資產(chǎn)作為底倉，以獲取基礎(chǔ)收益并且控制投資風(fēng)險(xiǎn)?！?”部分是指在此基礎(chǔ)上適度配置風(fēng)險(xiǎn)較高的權(quán)益類資產(chǎn)、另類資產(chǎn)，或采取打新、對(duì)沖等策略，在控制波動(dòng)與回撤的前提下增厚收益。

在窗口指導(dǎo)之后，基金公司紛紛在宣傳上進(jìn)行了規(guī)避。有些基金公司即使是符合監(jiān)管要求，在做新材料宣傳時(shí)已經(jīng)不在特意提“固收+”字眼。

有基金公司向財(cái)聯(lián)社記者表示，目前宣傳上肯定是用監(jiān)管最嚴(yán)格的要求，盡管符合權(quán)益投資占比10%-30%可以用這個(gè)名稱來宣傳，但還是先“一刀切”不用“固收+”來宣傳，觀望態(tài)度等待監(jiān)管明確。

某基金公司相關(guān)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，在監(jiān)管未作界定之前，公司不少“固收+”產(chǎn)品在申報(bào)時(shí)，是按照0-95%靈活倉位配置的混合型基金。所以當(dāng)監(jiān)管窗口指導(dǎo)之后，按照從前的基金合同來講，現(xiàn)在很多產(chǎn)品是不能再宣傳“固收+”了，以后的材料中也會(huì)按照監(jiān)管要求嚴(yán)格規(guī)避。

和有的公司宣傳中閉口不提“固收+”不同，亦有基金公司在符合監(jiān)管界定的情況下，使用“固收+”作為營銷。日前剛剛成立的某基金產(chǎn)品在其傳播文案中表示，以“讓+靠得住”為主題，力爭為客戶打造更可靠的“固收+”投資體驗(yàn)。據(jù)悉，該基金股票資產(chǎn)占比為0%-30%，股票中樞為15%，符合監(jiān)管窗口指導(dǎo)要求。

對(duì)于大V爆料中，有基金公司提出“進(jìn)取型偏債混合型基金”的替代提法，有基金公司相關(guān)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示：“這種進(jìn)取型的宣傳同樣存在誤導(dǎo)，顯然也不可取?！?/p>

監(jiān)管窗口指導(dǎo)利于“固收+”回撤控制

“固收+”在宣傳的時(shí)候給人穩(wěn)健的感覺，在今年以前基金規(guī)模持續(xù)處于高速擴(kuò)張階段，中信證券研報(bào)按照窗口指導(dǎo)對(duì)于“固收+”基金的定義測(cè)算得到，截止二季度末，市場上的存量“固收+”基金規(guī)模約為1.63萬億元。今年以來，其規(guī)模轉(zhuǎn)縮，二季度規(guī)模較去年年底下降1608億元，新發(fā)的基金數(shù)量也有所減少。

規(guī)模變化的原因在于業(yè)績的不盡如人意。中信證券上述研報(bào)指出，2022年“固收+”基金收益表現(xiàn)遠(yuǎn)不如往年，截至8月16日平均年化收益率為-1.02%，波動(dòng)也較往年更大，最大回撤均值為-5.94%。

以偏債混合型基金為統(tǒng)計(jì)口徑，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，全市場11163只基金（不同份額分開計(jì)算）今年以來平均回報(bào)率僅為-0.87%，449只基金回報(bào)率為正，714只基金為收益告負(fù)。

具體到基金產(chǎn)品來看，同樣是偏債混合型產(chǎn)品，截至8月24日，收益率最好的是華商恒益穩(wěn)健，今年以來收益率為10.19%，表現(xiàn)最差的為易方達(dá)穩(wěn)健增利C，同期收益率為-12.25%，首尾相差超22個(gè)百分點(diǎn)。

從上述兩只基金的權(quán)益持倉不難看出收益差距的原因，華商恒益穩(wěn)健前十大持倉集中在能源、包括中國海洋石油、兗礦能源、紫金礦業(yè)等；而易方達(dá)穩(wěn)健增利C持倉則在貴州茅臺(tái)、騰訊控股、五糧液、香港交易所等，雖然也有隆基綠能新能源新貴，但是整體更偏向于傳統(tǒng)藍(lán)籌價(jià)值。不過，這兩只基金前十持倉均以超過39.47%，以后均不能算作“固收+”產(chǎn)品。

盡管在5月市場大幅回暖后，“固收+”基金收益率也得到修復(fù)，7月至今的平均年化收益率達(dá)到6.08%。但對(duì)投資者的體驗(yàn)并不好。

滬上某基金公司相關(guān)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，今年股市債市都有一定波動(dòng)，對(duì)于固收+基金，非常檢驗(yàn)回撤控制。一方面，既然叫固收+，那么風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例是否需要控制，這點(diǎn)監(jiān)管的關(guān)注是有道理的；另一方面，作為一個(gè)“先求穩(wěn)再求進(jìn)”的品種，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)端的策略選擇很重要，對(duì)于各種市場風(fēng)格適應(yīng)性比較強(qiáng)的策略會(huì)更容易扛過周期，如果彈性端單押一個(gè)賽道，暴露風(fēng)險(xiǎn)較大，那么遇到風(fēng)格回撤，也很難有好的表現(xiàn)。

不過賣方對(duì)此次監(jiān)管之后的預(yù)測(cè)倒不悲觀，中信證券認(rèn)為，收緊口徑后，預(yù)計(jì)由于投資者與基金產(chǎn)品之間的匹配度較低而加劇規(guī)模波動(dòng)的情況會(huì)減少，“固收+”市場規(guī)模變化或?qū)⒅鼗鼗久嬷鲗?dǎo)的增長邏輯，有望迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。

原因如下：第一，在全面凈值化時(shí)代，純固收產(chǎn)品也要面臨凈值波動(dòng)和回撤的情況下，部分投資者或更加青睞“固收+”產(chǎn)品；第二，“固收+”產(chǎn)品通過多資產(chǎn)配置、低相關(guān)性策略進(jìn)一步增加了產(chǎn)品的穩(wěn)定性；第三，低利率環(huán)境是大勢(shì)所趨，權(quán)益類資產(chǎn)成為增厚收益的重要來源，“固收+”產(chǎn)品或大有可為；第四，居民財(cái)富不斷積累，金融資產(chǎn)配置需求提升，“固收+”產(chǎn)品的規(guī)模也有望隨著市場的壯大而迎來自然擴(kuò)張。

標(biāo)簽：改頭換面基金公司