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國信期貨日評：鋅偏弱鎳震蕩，原油下挫，燃料油大跌

2022-10-26 15:47:25 來源：英為財情

(資料圖)

鋅鎳：鋅偏弱，鎳震蕩；
周三滬鋅主力合約較前一交易日下跌1.26%。歐洲天然氣、電價短線繼續(xù)下行，能源危機(jī)對鋅價支撐減弱供應(yīng)端，新一輪國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)談判開始，由于國內(nèi)礦端相對寬松，國內(nèi)礦山在本輪談判中話語權(quán)相對降低，冶煉廠意向加工費(fèi)在5000元/噸附近，國產(chǎn)礦加工費(fèi)有望提升，另外進(jìn)口鋅精礦盈利窗口持續(xù)打開，10月國內(nèi)鋅供給或上行，供給端趨向?qū)捤伞Ｐ枨蠖?，疫情擾動，需求受到影響。庫存方面，LME庫存走低，國內(nèi)交易所庫存、社會庫存均增加?，F(xiàn)貨升水回歸正常水平，現(xiàn)貨供需情況走弱，短線鋅價繼續(xù)回調(diào)概率較高。交易：短線逢高做空
周三滬鎳主力合約較前一交易日上漲0.54%。供給端，受國內(nèi)疫情影響多地貨物運(yùn)輸受限，市場純鎳現(xiàn)貨到貨情況出現(xiàn)延遲。鎳鐵方面，受300系不銹鋼需求較好因素，鎳鐵需求量較大，此外一體化企業(yè)新增產(chǎn)能陸續(xù)放量，鋼廠對原料需求大增。需求端來看，不銹鋼現(xiàn)貨市場持穩(wěn)，成交尚可。合金方面，目前行業(yè)純鎳剛需仍存，純鎳耗用維持增勢。綜合來看，10月不銹鋼排產(chǎn)量繼續(xù)增加，新能源需求高速增長趨勢未改，鎳短期供需雙強(qiáng)，庫存偏低。另外，LME在考慮禁止俄羅斯金屬，同時本周是美聯(lián)儲議息會議前一周，不確定性因素增加，建議對鎳保持觀望。

豆類：買盤涌入?連粕大幅走高；
周三連粕市場大幅走高，美豆回暖以及現(xiàn)貨的堅挺提振買盤，盤面增倉上行。國際方面，CBOT大豆震蕩走高，市場的反彈更多來自于外部市場的提振，美元的回落讓整體商品市場得到提振，加之近期美國中西部地區(qū)出現(xiàn)一定的降雨，或?qū)Ξ?dāng)?shù)厥崭钣兴诱`，市場借機(jī)反彈。由于目前美豆出口外運(yùn)依然未得到緩解，因此后期仍有不確定因素，市場行情仍未改變。國內(nèi)方面，匯易網(wǎng)報價顯示，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨較昨日大幅走高，部分品牌漲幅110-130元/噸。中國糧油商務(wù)網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，豆粕最新庫存已經(jīng)降至27萬噸，近年來同期最低水平。此外本周初油粕套利平倉也對連粕有所提振。當(dāng)下連粕主力合約仍在4000-4200之間震蕩反復(fù)，短線交易為宜。

油脂：油脂沖高回落?需求不足依然成拖累；
周三油脂期貨沖高回落，高位多頭獲利平倉，期價午后減倉下行。匯易網(wǎng)報道，江蘇豆油價格區(qū)間波動，一級豆油預(yù)售基差在01+1350-1400元左右。24度棕油預(yù)售基差報價集中在01+280-350左右。四級菜油現(xiàn)貨偏少，預(yù)售基差報價集中在01+2550-2600元左右。
周三BMD的棕櫚油期貨震蕩回落。近期機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯分歧，(MPOA2022年10月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加7.45%。SPPOMA?10月1-25日產(chǎn)量環(huán)比下降1.81%。而出口也出現(xiàn)了增減不一的局面。由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂仍在，油脂需求偏弱未有改觀。而國內(nèi)方面，國內(nèi)油脂供給穩(wěn)中有增，需求依然疲軟，庫存回升明顯，油脂間板塊輪動明顯，資金輪番介入，市場波動較大，短線操作為宜。

燃料油：原油下挫?燃料油大跌；
周三，燃料油下挫明顯，主力合約2301收2569，下跌95，跌幅3.57%,尾盤多頭拉升，盤中跌幅達(dá)到4%。近期國際航運(yùn)業(yè)略有回暖，帶動新加坡高硫燃料油出現(xiàn)需求回升，高硫裂解價差得到一定修復(fù)。新加坡庫存庫存回升，整體可控。俄羅斯出口到亞太地區(qū)燃料油可能在11月出現(xiàn)減少，導(dǎo)致供應(yīng)出現(xiàn)一定缺口，但是近期利多信息釋放有限。短期燃料油暫時觀望，后市可逢低做多。

瀝青：瀝青穩(wěn)定?供需雙弱；
周三，原油下挫，瀝青價格穩(wěn)定。目前市場需求正在逐步減弱，受天氣因素影響，北方部分工程項目已經(jīng)收尾，南方還有部分剛需支撐，但是整體需求較前期偏弱。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至10月19日，全國瀝青煉廠開工率為43.43%左右。本周全國瀝青煉廠庫存率約為30.38%，雖然庫存水平較低，但是煉廠出貨沒有前期順暢，下游按需拿貨，后市庫存水平可能回升。瀝青近期偏空思路操作。

PTA：盤面延續(xù)弱勢走低；
周三A2301收跌1.25%。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，部分張家港現(xiàn)貨報盤參考期貨2301升水560元/噸自提，遞盤參考升水550元/噸自提，參考商談5810-5860元/噸自提，11月18日之前貨源報盤參考期貨2301升水300元/噸自提，遞盤參考升水260元/噸自提，買賣氣氛一般。下游聚酯需求弱穩(wěn)，PTA大廠降負(fù)檢修，供應(yīng)邊際收縮，現(xiàn)貨基差收斂。原油整理，PXN價差收斂，成本支撐不足。PTA延續(xù)偏弱運(yùn)行，關(guān)注油價走勢及盛虹投產(chǎn)進(jìn)度，暫以區(qū)間震蕩思路應(yīng)對。

聚烯烴：日內(nèi)沖高后走低；
周三塑料2301收跌0.39%。現(xiàn)貨局部下跌，下游接貨意向謹(jǐn)慎，商談成交，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，線性華北報價7950-8200元/噸，華東報價8200-8450元/噸，華南報價8400-8650元/噸。周三PP2301收跌0.23%?，F(xiàn)貨窄幅整理，下游謹(jǐn)慎按需采購，成交商談為主，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，拉絲華北報價7780-7900元/噸，華東報價7850-8050元/噸，華南報價7950-8150元/噸。現(xiàn)實供應(yīng)矛盾不大，但市場預(yù)期偏弱，考慮到價格及估值回落至低位，成本因素或制約下方空間，關(guān)注成本波動及庫存變化。建議短線謹(jǐn)慎偏空。

鐵礦石：情緒退潮?再創(chuàng)新低；
周三鐵礦石主力合約沖高回落，并創(chuàng)新低。產(chǎn)業(yè)端，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示終端需求旺季不強(qiáng)，鋼材產(chǎn)量回落，鐵礦石現(xiàn)實上供需仍偏緊，但鐵水產(chǎn)量高位回落，疏港量下滑，鋼廠并未對自身鐵礦石庫存積極補(bǔ)庫，鐵礦供需走弱。宏觀情緒波動帶動價格上沖，隨著情緒退潮，市場恢復(fù)悲觀，操作上建議偏空操作。

玻璃：需求弱勢?延續(xù)下跌；
周三玻璃主力合約延續(xù)下跌，走勢較弱。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍差，竣工及銷售略有回暖，但新開工及拿地仍沒有起色，玻璃現(xiàn)實需求不振，臨近冬季面臨淡季，庫存難以去化，供需預(yù)期悲觀的情況下，供應(yīng)端再次下滑，也導(dǎo)致原料支撐減弱。情緒方面，宏觀情緒再次轉(zhuǎn)托，操作上建議謹(jǐn)慎偏空操作。

焦炭焦煤：需求走弱?雙焦下行；
周三，焦炭2301低位開盤，沖高回落。供給端，各地區(qū)限產(chǎn)政策結(jié)束，但虧損狀態(tài)下焦企提產(chǎn)動能不足，開工意愿不強(qiáng)，維持限產(chǎn)運(yùn)營。需求端，鋼廠方面也存在利潤壓力，鐵水產(chǎn)量溫和回落，近日個別鋼廠對焦炭執(zhí)行100元/噸提降，暫未落地?，F(xiàn)貨市場情緒偏弱，港口交投氛圍冷淡，期貨盤面低位震蕩，建議短線操作。
周三，焦煤2301低位開盤，震蕩運(yùn)行。伴隨會議結(jié)束，國內(nèi)煤礦陸續(xù)組織復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)環(huán)比回升。下游焦企與鋼廠均處在虧損壓力下，提產(chǎn)動能不足，焦煤真實消耗量下滑。黑色終端需求不振帶來板塊負(fù)反饋，上游原料偏弱震蕩，建議短線操作。

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