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旅游業(yè)暖風(fēng)吹，華住集團(tuán)(01179.HK)股價(jià)燃了！

2023-01-13 20:12:25 來(lái)源：英為財(cái)情

時(shí)隔三年，人間煙火氣又回來(lái)了！

【資料圖】

近期，出門(mén)旅游、聚餐以及入住酒店的“陽(yáng)康”們絡(luò)繹不絕，呈現(xiàn)出一片繁華的景象。酒店方面，近日，旅游勝地三亞連豪華酒店的萬(wàn)元套房都被訂滿(mǎn)……

不難看出，苦等了三年，連鎖酒店品牌們終于脫下了沉重的外衣，喜迎暖春的吹拂。國(guó)內(nèi)連鎖酒店三巨頭之一的華住集團(tuán)(01179.HK)(HTHT.US)，其股價(jià)也是春風(fēng)吹又吹。

美東時(shí)間2023年1月12日，華住美股一度創(chuàng)出近一年新高的47.46美元；1月13日，華住港股股價(jià)大漲4.64%，每股報(bào)37.2港元，創(chuàng)出2021年11月以來(lái)的新高，領(lǐng)漲整個(gè)港股酒店板塊。在A股上市的首旅酒店(600258.SH)和錦江酒店(600754.SH)也不甘示弱，分別收漲2.35%及3.25%。

三季報(bào)：虧損依舊，基本面向好

于11月28日，彼時(shí)國(guó)內(nèi)防疫新“十條”措施尚未發(fā)布，華住集團(tuán)披露了其2022年三季度業(yè)績(jī)報(bào)。

作為行業(yè)龍頭，華住集團(tuán)營(yíng)收在2022年三季度實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，幾乎恢復(fù)到了2019年同期的水平。但因匯兌損失及公允價(jià)值變動(dòng)影響，華住集團(tuán)依然流血不止。

數(shù)據(jù)顯示，第三季度華住集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.93億元，較去年同期增長(zhǎng)16.18%；歸屬于華住集團(tuán)的凈虧損(公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)為7.17億元，而去年同期凈虧損1.37億元；EBITDA(非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)為1.49億元，相比之下2021年第三季度為2.94元。

從單季度的營(yíng)收來(lái)看，華住集團(tuán)三季度16.18%的營(yíng)收增幅創(chuàng)下了2021年二季度以來(lái)新高，顯著優(yōu)于同期首旅酒店和錦江酒店分別為-4.72%及-1.15%的增幅。

因去年三季度國(guó)內(nèi)疫情相對(duì)緩和，華住集團(tuán)的入住率顯著提高。

三季度，華住集團(tuán)所有在營(yíng)Legacy-Huazhu酒店的入住率為76.0%，而2021年同期為71.9%、上一季度為64.6%及2019年第三季度為87.7%。對(duì)比首旅酒店及錦江酒店，華住集團(tuán)的入住率拿下了最好成績(jī)，首旅酒店和錦江酒店同期的出租率分別為60.5%及60.63%，同比均出現(xiàn)下滑。

華住集團(tuán)首席執(zhí)行官金輝表示：“受益于7-8月休閑旅游需求的推動(dòng)，9月商旅需求持續(xù)恢復(fù)，三季度華住中國(guó)RevPAR(混合平均可出租客房收入)恢復(fù)至2019年的90%。”

在四季度末，“陽(yáng)康們”的旅游出行有望帶動(dòng)華住集團(tuán)收入的進(jìn)一步增長(zhǎng)。于2022年第四季度，華住集團(tuán)預(yù)期收入較2021年第四季度增長(zhǎng)7%至11%，或下降1%至5%(倘不計(jì)入DH)。

在去年11月底，華住集團(tuán)管理層預(yù)計(jì)2022年第四季平均可出租客房收入為2019年水平70%-75%，認(rèn)為集團(tuán)表現(xiàn)有機(jī)會(huì)超出預(yù)期。

值得注意的是，華住集團(tuán)在海外市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。去年三季度，在歐洲，DH業(yè)務(wù)的混合平均可出租客房收入為75.3歐元(恢復(fù)至2019年的102%)，同比增長(zhǎng)57.2%，相比之下2021年第三季度為47.9歐元及上一季度為66歐元。

逆勢(shì)大幅擴(kuò)張，搶灘中高端酒店市場(chǎng)

疫情三年，國(guó)內(nèi)大批小型酒店企業(yè)受制于現(xiàn)金流壓力而關(guān)門(mén)倒閉，這為華住集團(tuán)等頭部連鎖酒店品牌擴(kuò)張帶來(lái)了良機(jī)。

因此，華住集團(tuán)在2022年實(shí)施了逆勢(shì)擴(kuò)張的戰(zhàn)略布局，以搶灘更多的市場(chǎng)蛋糕。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，華住集團(tuán)Legacy-Huazhu業(yè)務(wù)在去年三季度新開(kāi)了429家酒店(以加盟酒店為主)。截至三季度末，公司共有8402家在營(yíng)酒店，規(guī)模創(chuàng)出歷史新高。此外，截至2022年9月30日，華住集團(tuán)共有2313家待開(kāi)業(yè)酒店。

華住酒店近些年來(lái)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是：發(fā)力中高端市場(chǎng)，下沉市場(chǎng)拓店。

中高端酒店領(lǐng)域是行業(yè)頭部企業(yè)近些年來(lái)角逐的焦點(diǎn)，中高端酒店業(yè)務(wù)的毛利率相較于經(jīng)濟(jì)型更高，且高端酒店抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，逆風(fēng)時(shí)經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)健、上行時(shí)期提價(jià)能力強(qiáng)。

因此，華住集團(tuán)將重點(diǎn)放在了中高端酒店業(yè)務(wù)方面，其先后收購(gòu)了花間堂、桔子酒店和德意志集團(tuán)，補(bǔ)強(qiáng)中高端酒店品牌結(jié)構(gòu)。

根據(jù)季報(bào)統(tǒng)計(jì)，在2022年前三季，華住集團(tuán)的中高端酒店客房數(shù)累計(jì)達(dá)40.49萬(wàn)間，占比達(dá)50.77%，而在去年同期這一比例為46.82%。在公司待開(kāi)業(yè)的酒店中，中高端酒店客房數(shù)占比在2022年前三季達(dá)到了57.83%。

值得留意的是，在去年三季度，華住集團(tuán)中高端酒店業(yè)務(wù)較經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)務(wù)展現(xiàn)出了更強(qiáng)的增長(zhǎng)潛力。

上圖所示，以運(yùn)營(yíng)18個(gè)月以上的成熟階段的酒店(不包括征用中酒店)來(lái)看，去年三季度，華住集團(tuán)經(jīng)濟(jì)型酒店平均可出租客房收入同比僅增長(zhǎng)1.4%，而同期中高檔酒店這一增幅達(dá)6.2%；入住率方面，去年三季度中高檔酒店入住率雖然略低于經(jīng)濟(jì)型酒店入住率，但入住率增幅更大。

此外，華住集團(tuán)依然保持在中國(guó)低線城市中的持續(xù)滲透。在三季度新簽約酒店中，有一半以上來(lái)自低線城市。

為了支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張，華住集團(tuán)近日宣布發(fā)售619萬(wàn)股美國(guó)預(yù)托股份，預(yù)計(jì)募集資金2.6億美元，主要用于發(fā)展其區(qū)域性經(jīng)營(yíng)模式、投資技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)等。

中信建投近日在研報(bào)中表示，疫情對(duì)行業(yè)短期雖有沖擊，但伴隨疫情逐步好轉(zhuǎn)，行業(yè)經(jīng)營(yíng)彈性明顯，華住集團(tuán)控費(fèi)增利效果顯現(xiàn)，盈利改善可期。

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