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焦點(diǎn)要聞：人民幣跌破7.27，強(qiáng)勢(shì)美元下表現(xiàn)已經(jīng)很好，國際化不可急于求成

2022-10-20 17:04:57 來源：王五說說看

這個(gè)時(shí)候討論匯率話題可能不太合適，至于原因相信大家都知道，但我還是決定說說人民幣匯率方面的事情。

9月28日人民幣貶值至多年來的低點(diǎn)，兌美元匯率一度達(dá)到了7.26以上，即要用7.26元人民幣才能換得1美元。

(相關(guān)資料圖)

不過，當(dāng)天監(jiān)管部門在一場(chǎng)電話會(huì)議中提到，“人民幣沒有大幅貶值的可能”、“不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸”，這被市場(chǎng)解讀為央行、外匯局等部門將出手干預(yù)外匯市場(chǎng)，人民幣匯率因此迅速拉升，最終以7.16收盤，之后幾個(gè)交易日離岸人民幣一度升值至7.06。

當(dāng)時(shí)有粉絲我問對(duì)人民幣匯率未來走勢(shì)的看法，不少人覺得離岸人民幣將重新回到“7”以內(nèi)，我卻不這么認(rèn)為，因?yàn)槲抑狼榫w也許能在短期內(nèi)左右市場(chǎng)但貨幣升值還是貶值最終是要用實(shí)力講話。

強(qiáng)勢(shì)美元下其他國家的大部分貨幣政策很難起到預(yù)期的效果，最多只是暫緩貶值的速度，大趨勢(shì)是改變不了的，典型的例子是最近英國和日本央行的干預(yù)，都是曇花一現(xiàn)后被美元打回了原形，繼續(xù)貶值。

10月20日，離岸人民幣匯率跌破了前期低點(diǎn)并跌破7.27關(guān)口，將之前升值的部分全部打了回來，究其原因是由于英國等歐洲國家近期公布了CPI數(shù)據(jù)，通脹水平超出預(yù)期導(dǎo)致美元指數(shù)大漲讓非美元貨幣再度貶值。

11月1-2日美聯(lián)儲(chǔ)將召開今年的倒數(shù)第二次議息會(huì)議，再加息75個(gè)基點(diǎn)基本上是板上釘釘?shù)氖虑?，因此，美元指?shù)還要向上攀升，非美元貨幣也將再經(jīng)歷一輪明顯貶值。

另外，12月美聯(lián)儲(chǔ)召開2022年最后一次FOMC大會(huì)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)加息75個(gè)基點(diǎn)的概率超過70%，換言之，強(qiáng)勢(shì)美元至少延續(xù)到今年年底。

當(dāng)然，人民幣匯率也有好消息。

央行工具庫里確實(shí)還有不少能夠抑制人民幣貶值的工具，更加重要的是人民幣并沒有完全實(shí)現(xiàn)國際化，資本管制使得政策的“影響”能力相較于西方發(fā)達(dá)國家較強(qiáng)。

怎么理解呢？

熟悉外匯市場(chǎng)的朋友應(yīng)該知道人民幣外匯有兩個(gè)代碼，一個(gè)是在岸人民幣，英文縮寫為CNY，另外一個(gè)是離岸人民幣，英文縮寫為CNH，前者可以簡(jiǎn)單理解為國內(nèi)市場(chǎng)，后者則是同日元、歐元、英鎊等一樣的國際化外匯市場(chǎng)。

國際市場(chǎng)上的匯率變化和只和一國貨幣的供需關(guān)系有關(guān)，體現(xiàn)了市場(chǎng)性；國內(nèi)市場(chǎng)上的匯率容易受到政策影響，“管理性”會(huì)體現(xiàn)得更加明顯。

兩個(gè)市場(chǎng)雖然是獨(dú)立的但彼此間會(huì)互相影響，央行的政策工具直接作用在在岸人民幣市場(chǎng)，隨后再傳導(dǎo)至離岸市場(chǎng)，如果沒有在岸市場(chǎng)的話人民幣貶值的幅度可能更大且政策的作用會(huì)更小。

這也是我們經(jīng)常看到在岸人民幣市場(chǎng)上的人民幣匯率變化往往和咱們的調(diào)控目標(biāo)比較相似的原因。

國際化有好處，開放的資本市場(chǎng)能吸引更多的投資資金，但也有壞處，匯率完全跟著市場(chǎng)走，國內(nèi)政策在遇到美聯(lián)儲(chǔ)“發(fā)威”時(shí)幾乎沒有多大抵抗能力。

因此，人民幣國際化不能一蹴而就，資本市場(chǎng)不可一下子完全放開，路要一步步走，飯要一口口吃。維持一定程度的資本管制可能會(huì)讓我們少賺一些錢，但也避免了被強(qiáng)勢(shì)美元收割造成的巨大損失。

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