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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評

2022-03-11 11:00:46 來源：英為財情

PTA:夜盤跟隨油價走低；
周四夜盤小幅走跌。近期PTA開工穩(wěn)定但有收緊預期，下游聚酯開工高位，終端織造負荷小幅提升，關注后續(xù)聚酯去庫進程。近期油價高位回撤，但石腦油繼續(xù)堅挺，PTA成本支撐仍較強，而低加工費可能導致PTA加大減產。短期PTA走勢仍受油價影響，密切關注油價走勢。建議嘗試做多加工費。

聚烯烴:成本支撐仍強?盤面高位震蕩；
周四夜盤偏暖震蕩。下游農膜開工繼續(xù)提升，市場需求邊際好轉，產業(yè)鏈庫存中性，但近期原料劇烈波動，制品行業(yè)利潤壓縮，終端接貨意向謹慎，石化企業(yè)去庫速度放緩。短期看油價高位回撤，但成本支撐仍然較強，聚烯烴盤面維持高位震蕩，關注后續(xù)油價走勢。建議回調逢低短多。

橡膠：青島港口庫存增速放緩?膠價維持震蕩偏多觀點；
下游胎企為首的需求端工廠逐步恢復，需求端整體趨好，2月份下游企業(yè)輪胎庫存較月份出現(xiàn)下滑。海外低產期原料膠水供應將逐步減少。上期所橡膠倉單庫存和青島保稅區(qū)港口庫存仍然在繼續(xù)累庫，但累庫速度已經(jīng)明顯放緩。國內多個城市疫情防控形勢比較嚴峻，國內輪胎需求短期仍然存在隱憂。技術面，膠價下跌空間有限，或有望震蕩回升。操作建議：震蕩偏多思路操作。

燃料油：原油沖高回落？燃油高位震蕩；
??周四夜盤，國際原油沖高回落后高位震蕩，燃料油高位震蕩。國際原油高位運行，支撐燃油成本端，提振從業(yè)者信心，上游出貨價格穩(wěn)中有升，但是，下游對高價成本接受能力有限，主要是小規(guī)模按需交易為主，市場交投情緒一般。國際方面，近期航運業(yè)回暖明顯，BDI指數(shù)大漲，船用油需求旺盛。國際天然氣現(xiàn)貨價格居高不下，燃油發(fā)電需求得到進一步釋放，整體需求較大。但是前期燃油漲幅較大，價格高于預期值，近期燃油有跟隨原油回歸真實價值的趨勢。今日現(xiàn)貨較為穩(wěn)定，小范圍漲幅。短期，關注國際原油走勢對燃油成本端的支撐和天然氣價格走勢。

瀝青：原油震蕩?瀝青穩(wěn)中有升；
周四夜盤，國際原油高位震蕩，瀝青高位震蕩。俄烏第三輪談判開啟，戰(zhàn)爭有緩和跡象，原油下挫，但依舊處于高位震蕩，支撐能化商品成本端。三月以來，瀝青煉廠開率有所回升，但是依然處于低位。需求方面，目前瀝青市場需求雖然有所回暖，但整體需求目前一般，庫存整體可控，受原油走強影響，近期現(xiàn)貨價格大漲，但市場整體需求較為平淡，貿易商交投情緒一般，主要以觀望為主，目前社會庫存可控，瀝青需求可能在四月有所釋放。目前，瀝青市場整體需求較為薄弱，但原油價格支撐成本端。

原油：利多已經(jīng)透支?油價或維持高位震蕩調整；
俄烏局勢雖然仍處于僵持階段，但是短期繼續(xù)升級可能性也較低，美國宣布禁止進口俄羅斯能源之后，原油市場似乎已經(jīng)充分釋放并消化了所有潛在利多信息。伊拉克和阿聯(lián)酋在美國游說下有增產意向。德國明確反對進口俄羅斯原油和天然氣的禁令，令歐洲地區(qū)能源供應危機有所緩解。原油市場可能轉向更多關注供應端增量變化及因俄烏危機造成的相關各方的經(jīng)濟創(chuàng)傷。技術面，油價或維持高位震蕩調整。操作建議：暫時觀望。

甲醇：沿海去庫?甲醇震蕩企穩(wěn)；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3169元/噸，較上一交易日漲幅1.86%，減倉11萬手，持倉67萬手。本周沿海甲醇庫存在75.2萬噸，環(huán)比上周下跌5.34萬噸，跌幅6.63%，近期進口船貨和國產貨物陸續(xù)到港卸貨，重要庫區(qū)提貨相對穩(wěn)定，仍低于去年同期水平19.74%，沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在19.9萬噸附近。預計3月11日至27日沿海地區(qū)進口船貨到港量62萬噸，下游工廠和華南到港量明顯增多，關注實際卸貨進度。操作建議：震蕩思路操作。

焦炭焦煤：需求支撐?雙焦高位震蕩；
周四夜間，焦炭2205高位開盤，震蕩運行，報收3760，上漲90.5，漲幅2.47%。焦企開工積極性增加，焦炭供應環(huán)比回升。下游鐵水產量回升，焦炭消耗量增加。焦炭庫存向下轉移，部分鋼廠低庫存，采購積極性偏強，焦企出貨無壓力。期價高位震蕩運行，建議逢低短多操作。
周四夜間，焦煤2205高位開盤，震蕩運行，報收3143.5，上漲127，漲幅4.21%。國內煤炭供應平穩(wěn)，開工率恢復至節(jié)前正常水平。中蒙貨運通關水平絕對量低位，海運煤成交較少，進口補充有限。焦鋼企業(yè)同步復產，提振原料需求。?期貨盤面高位震蕩運行，建議逢低短多操作。

鐵礦石：情緒回暖?強勢反彈；
周四夜盤鐵礦石主力合約高開高走，強勢震蕩。情緒方面，大宗商品在經(jīng)歷下跌后，恐慌情緒得到一定釋放。產業(yè)方面，隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節(jié)性增加，鐵水產量持續(xù)增加，粗鋼產量、高爐開工率也繼續(xù)提升。當前需求更多是由投機需求引導，真實需求如何仍存疑，市場普遍預期房地產將好轉，但資金從釋放到進入房地產企業(yè)仍需時間。當前需求更多是由投機需求引導，因此波動較大。走勢上看，鐵礦石下跌釋放不少利空影響，短期仍然可能震蕩，但中期來看，需求大概率將跟隨房地產復蘇，中期擇機逢低做多。

動力煤：能源緊張緩解?動力煤寬幅震蕩；
周四夜盤動力煤寬幅震蕩，主力合約漲27點至845，漲幅3.3%。消息面上，俄烏沖突放緩，市場預期談判會有實質性進展，能源普跌。另外，國際上各國為緩解全球能源緊張，分別發(fā)布消息準備削減石油使用，增加石油產量，盡量釋放庫存，能源緊張的情緒緩解，動力煤受到其很大影響。國內，發(fā)改委再次表態(tài)對于動力煤要做好保供穩(wěn)價，繼續(xù)釋放產能。現(xiàn)貨端港口報價900一直未動。另有消息煤炭可能會對出口加稅，尚未得到證實。動力煤當前供需仍偏緊張的情況下，維持寬幅震蕩。操作上，建議觀望為主。

螺紋鋼：供需雙減疊加宏觀寬松?期螺逢低做多為主；
周四螺紋鋼期貨夜盤沖高回落。從最新一期上海鋼聯(lián)的周度產量及庫存數(shù)據(jù)來看，產量重新回落，五大品種產量935萬噸，環(huán)比下降20萬噸，隨著冬殘奧會和兩會的舉行，鋼廠限產情況增多，加之鋼材利潤受到擠壓，生產意愿有所下降，這對市場的原料有一定壓力。但本周數(shù)據(jù)表觀消費繼續(xù)回升，使得陽歷年來看，與往年持平，陰歷年還弱于往年。庫存開始回落，總體確定庫存高點低于過去兩年。目前鋼材產量減少，需求持穩(wěn)，加之國際局勢不穩(wěn)，國內貨幣層面走向寬松。我們建議逢低做多為主。

鐵合金：宏觀影響商品?鐵合金觀望為主；
錳硅：周四夜盤黑色商品漲跌不一。錳礦港口庫存環(huán)比大幅下降，主因在于錳礦處于進口間隙。河北大鋼廠定標價8350元/噸略好于市場預期。寧夏平羅發(fā)布能耗總量控制目標分配方案，打破了市場短期不設能耗目標的預期。加之海外局勢不穩(wěn)定，印度錳硅價格上周上漲1000元/噸人民幣，本周繼續(xù)上漲。雖然產業(yè)鏈角度來看，錳硅面臨過剩，但宏觀貨幣寬松，疊加限產及海外局勢問題，建議錳硅期貨觀望為主。
硅鐵：周四夜盤黑色商品漲跌不一。硅鐵前期偏強主因在于內部能耗雙控，外部能源危機。因此在石油價格暴跌后，本日硅鐵低開，但隨后市場回升。寧夏平羅發(fā)布能耗總量控制目標分配方案，打破了市場短期不設能耗目標的預期，市場擔憂能耗雙控政策將影響硅鐵生產。供需面來看，硅鐵產量繼續(xù)上升，市場明顯過剩。但政策面及海外局勢不穩(wěn)影響硅鐵價格。建議觀望為主。