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全球快播：白云山年報(bào)：“偉哥”銷量首次下滑，中藥業(yè)務(wù)逆勢增長

2023-03-20 20:56:08 來源：英為財(cái)情

在疫情肆虐的2022年，中藥企業(yè)也難扛壓力。盡管年內(nèi)白云山(00874.HK)的夏桑菊顆粒、華佗再造丸等抗疫藥物銷量強(qiáng)勁，但也難掩整體業(yè)績增長乏力的現(xiàn)狀。

(資料圖片僅供參考)

近日發(fā)布的年報(bào)顯示，白云山2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入707.88億元，同比增長2.57%；利潤總額為50.43億元，同比增長6.78%；歸屬公司股東的凈利潤為39.67億元，同比增長6.63%。

而在2021年度，白云山的營收及歸母凈利潤同比增幅分別為11.9%及27.6%。

實(shí)際上，白云山所處的醫(yī)藥行業(yè)在2022年面臨較大的增長壓力。數(shù)據(jù)顯示，于2022年，全國規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29,111.4億元，同比下降1.6%，實(shí)現(xiàn)利潤總額4,288.7億元，同比下降31.8%。

二級(jí)市場對白云山2022年的成績單并不滿意，于3月20日，白云山AH股齊下挫，分別收跌4.98%及5.77%。

大商業(yè)板塊挑起增長大梁

白云山的收入主要有三大板塊，分別為大南藥、大健康和大商業(yè)。

其中，大南藥從事中西成藥、化學(xué)原料藥、化學(xué)原料藥中間體、生物醫(yī)藥和天然藥物等的研發(fā)、制造與銷售；大健康主要為飲料、食品、保健品等產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)與銷售，產(chǎn)品包括王老吉和龜苓膏等；大商業(yè)板塊主要經(jīng)營醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)，包括醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療器械、保健品等的批發(fā)、零售與進(jìn)出口業(yè)務(wù)。

年內(nèi)，大南藥和大健康業(yè)務(wù)收入均因疫情沖擊而出現(xiàn)下滑，分別下降3.04%及3.48%。

而作為營收擔(dān)當(dāng)?shù)拇笊虡I(yè)板塊充當(dāng)起了白云山營收增長的頂梁柱，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收491.31億元，同比增長5.03%。2022年，公司完成了以現(xiàn)金購買 Alliance BMP Limited 所持廣州醫(yī)藥公司18.1847%股份的交易，交易完成后公司持有醫(yī)藥公司的股比增至90.9237%。

大南藥方面，大南藥分產(chǎn)品包含中成藥和化學(xué)藥，其中中成藥受益于年內(nèi)抗疫藥物需求增長而實(shí)現(xiàn)了6.59%的營收增幅。公司在年報(bào)中表示，滋腎育胎丸、頭孢呋辛鈉、小柴胡顆粒、華佗再造丸、阿咖酚散、舒筋健腰丸、安宮牛黃丸、蜜煉川貝枇杷膏、咳特靈等產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的銷售收入實(shí)現(xiàn)同比較快增長。

年內(nèi)，白云山推出了新品“荔小吉”系列，同時(shí)拓展?fàn)I銷覆蓋和電商渠道業(yè)務(wù)，但大健康板塊也沒能在萎靡的市場需求中實(shí)現(xiàn)增長。報(bào)告期內(nèi)，大健康板塊收入和毛利率雙雙下降。

“偉哥”銷量疲弱，競爭日趨激烈

化學(xué)藥系列是白云山的銷量王牌，主要產(chǎn)品為枸櫞酸西地那非(商品名“金戈”，常稱偉哥)、頭孢克肟系列、注射用頭孢呋辛鈉、阿莫西林、阿咖酚散系列、阿莫西林克拉維酸鉀等。

其中，金戈于2014年上市，為中國首個(gè)“偉哥”產(chǎn)品。自推向市場以來，金戈在市場上的銷量十分旺盛，在2022年之前每年的銷售量均有20%以上的增幅，成為白云山業(yè)績增長的得力干將。根據(jù)華西證券數(shù)據(jù)，金戈在2021年我國西地那非市場中占據(jù)了48.56%的份額，與輝瑞合計(jì)市場份額達(dá)到92.9%。

但在2022年，金戈顯然“不行了”。報(bào)告期內(nèi)，金戈的銷售量為8682.9萬片，同比下滑11.85%，為推向市場以來的首次下降。

但得益于提價(jià)舉動(dòng)，金戈在年內(nèi)依然實(shí)現(xiàn)了營收增長，年內(nèi)成為白云山的首個(gè)十億品種，收入達(dá)10.52億元，同比增長6.43%。

在收入增長的同時(shí)，金戈的營業(yè)成本同比下降了18.59%，帶動(dòng)毛利率提升了2.68個(gè)百分點(diǎn)至91.28%。擁有如此高的毛利率，金戈可謂是白云山的“搖錢樹”和現(xiàn)金奶牛。

銷量下降也造成金戈面臨較大的庫存壓力，為此白云山控制了產(chǎn)量，年內(nèi)產(chǎn)量下降了超過30%。

值得一提的是，雖然國內(nèi)“偉哥”市場增長潛力可觀，但競爭也日趨激烈，這也是金戈銷量下滑的一個(gè)重要原因。

華西證券研報(bào)顯示，在2021年，西地那非已經(jīng)有7 家企業(yè)產(chǎn)品上市銷售。目前，包括海王藥業(yè)、常山藥業(yè)、齊魯制藥、科倫藥業(yè)、泰恩康等多家廠商均推出了西地拉非產(chǎn)品。其中，常山藥業(yè)在2022年中期報(bào)中表示，枸櫞酸西地那非同比銷量大幅增長，公司將繼續(xù)調(diào)整和優(yōu)化枸櫞酸西地那非的銷售模式，提升產(chǎn)量和降低成本，爭取為公司帶來更多收益。

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