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油市周評：本周油價勢將飆升超20%，對俄制裁導致供應中斷支持油價

2022-03-04 23:04:49 來源：英為財情

周五(3月4日)本周美油價格大幅度攀升，當周油價有望上漲20%。油價本周油價飆升，主要因制裁導致的供應中斷，同時伊朗核談判也陷入停滯，雖然IEA釋放的原油儲備，但仍然無法改變當前市場供不應求的局面。對于原油的后市前景，分析師和眾多機構普遍看漲。

美國原油價格日圖

布倫特原油價格日圖

對俄羅斯的制裁導致供應中斷支持油價

俄羅斯和烏克蘭的沖突升級，西方對俄羅斯實施制裁，擾亂和航空和海上運輸，威脅到原材料商品的貿易。

在談判未能取得成果后，俄羅斯一只龐大的裝甲部隊正在向基輔挺進。俄軍目標是實施烏克蘭的去軍事化和去納粹化。幾個航運集團停止了在俄羅斯的運營活動，而航空公司也因為俄羅斯和歐洲互相實施空域禁令而取消了貨運航班，這導致人們對供應鏈阻塞的擔憂不斷加深。

分析師表示，目前的局勢非常不穩(wěn)定，局勢沒有降溫跡象，最后有可能造成對所有各方都不利的結果。從基本面看，商品需求保持強勁。那些俄羅斯扮演主要供應角色的大宗商品的價格全線飆升，其中包括能源，金屬以及谷物。

因為對供應中斷的擔憂壓倒了美國計劃釋放戰(zhàn)略庫存的影響。盡管美國政府避免直接制裁俄羅斯石油和天然氣，但是周六美國和多個盟友將俄羅斯多家銀行從SWITF全球銀行結算體系中踢出，導致俄羅斯所有商品的出口均面臨嚴重擾亂。俄羅斯是天然氣主要生產國，也是歐洲的重要供應國。

與此同時，原油價格也一路躥升。分析師表示，烏克蘭的局勢依然脆弱，西方對俄羅斯金融和能源實施制裁，將導致能源危機持續(xù)發(fā)酵，短期內原油價格將會升至遠高于每桶100美元的位置，如果沖突進一步升級，甚至會上漲得更高。

釋放原油儲備未能給國際油價降溫

近期，受俄烏沖突和西方對俄嚴厲制裁影響，國際油價升至每桶100美元上方。為給油價降溫，國際能源署3月1日召開臨時部長級會議，決定聯(lián)合釋放6000萬桶原油儲備。雖然市場對上述消息已有預期，但當日早盤國際油價仍大幅上漲。國際能源署公布釋放原油儲備的消息后，漲幅僅小幅收窄。隨后的交易中，國際油價繼續(xù)沖高。

市場分析人士認為，國際能源署釋放原油儲備的決定之所以未能給油價有效降溫，是因為此次釋放的儲備規(guī)模不及市場預期，與全球原油消費量和潛在供應短板相比，顯得分量不足。此外，俄羅斯原油供應實際減少的規(guī)模尚難確定、烏克蘭危機前景不明等因素，也加重了市場對能源供應形勢進一步惡化的擔憂。

國際能源署1日宣布，其31個成員國在當天召開的臨時部長級會議上，決定釋放6000萬桶原油儲備，其中包括美國承諾釋放的3000萬桶原油儲備。媒體此前報道說，國際能源署成員可能釋放7000萬桶原油儲備，美國釋放原油儲備的規(guī)模為4000萬桶。

國際能源署表示，該機構成員共擁有15億桶應急原油儲備，此次決定釋放的規(guī)模約占總量的4%，可以按照每天200萬桶的規(guī)模持續(xù)釋放30天。這是1974年國際能源署成立以來，第四次聯(lián)合釋放原油儲備。

市場研究機構克普勒公司美洲首席石油分析師馬特·史密斯說，鑒于從發(fā)布公告到原油真正流入市場存在延遲等因素，預計國際能源署釋放原油儲備的最大影響是對市場心理的影響。
瑞穗證券美國公司能源期貨業(yè)務負責人鮑勃·約杰表示，6000萬桶原油對改變形勢的作用不大，且不足以抵消俄羅斯原油供應的損失。簡而言之，6000萬桶不夠用。

伊核談判陷入僵局，伊朗重返原油市場困難重重支持油價

隨著時間的流逝，試圖達成一項具有里程碑意義核協(xié)議的外交官們仍因一些關鍵分歧而陷入談判僵局。據媒體報道，談判代表在維也納就“伊朗要求國際原子能機構停止對其過去核活動的調查”進行了徹夜的爭論，而西方國家的外交官以國際原子能機構的獨立性為由拒絕了這一提議。

伊朗方面在周一表示，如果西方國家做出政治決定來解決剩下的三個問題，就有可能重新啟動2015年核協(xié)議，尚待解決的問題包括:將在多大程度上取消制裁、保證美國不會再次退出該協(xié)議，以及解決在伊朗幾個未申報舊地點發(fā)現(xiàn)的鈾痕跡的相關問題。

俄羅斯烏克蘭危機增加了外交層面的風險，因為這可能會讓伊朗更加大膽地堅守自己的立場。國際原油價格已突破每桶110美元，而與伊朗達成的核協(xié)議很可能會緩和油價飆升的勢頭。據統(tǒng)計，伊朗擁有全球第二大天然氣儲備和第四大原油儲備。

目前維也納談判已進入第11個月，正處于關鍵時刻，歐洲和美國官員警告稱，距離達成協(xié)議只剩幾天時間。國際原子能機構將于3月7日舉行一次重要的委員會會議，在會議上，伊朗可能會因為缺乏與調查人員的合作而面臨外交譴責。

國際危機組織伊朗研究負責人AliVaez表示:“如果各方談判人員未能彌合剩余的分歧，最好的退路就是暫停談判，以避免局勢升級帶來的危險循環(huán)。”他還表示，目前時間緊迫應避免談判破裂，并強調伊朗方面可以提出叫停其最令人擔憂的核活動，以換取部分制裁解除。

另外據知名伊朗能源記者Reza?Zandi所述，他已經獲得“決定性”的消息，參加重啟伊核協(xié)議的各方將在未來72個小時內簽署協(xié)議。Zandi還給這個消息上了一個“保險”，稱即使具體日程再稍稍延后數日，達成協(xié)議看上去已經是板上釘釘的事情了。Zandi也興奮地表示，伊朗的原油將在當下的“黃金環(huán)境”下重返國際市場；

值得一提的是，國際原子能機構也在今天表示總干事Rafael?Mariano?Grossi將在本周六前往德黑蘭。據悉Grossi此行將與伊朗高級官員會面，試圖解決仍未解決的“安全保障”問題。國際原子能機構也將在Grossi返回后召開記者會說明情況。

伊拉克暫停南部兩大油田生產，支持油價

伊拉克本周暫停了該國南部兩個油田的石油生產，這兩個油田的日產量總計接近50萬桶。這意味著，在俄烏戰(zhàn)爭和全球供應緊張導致油價飆升之際，石油輸出國（OPEC）第二大成員國的石油生產能力受到限制。

伊拉克國家石油官員周五表示，出于維護工作的需要，該國暫停了日產能40萬桶的West?Qurna?2?油田，維護工作包括修建新油井和連接新管道，伊拉克政府將努力彌補失去的產能。據悉，West?Qurna?2?油田的關閉將持續(xù)到3月14日。

伊拉克國有石油公司Dhi?Qar周五宣布，由于抗議活動愈演愈烈，出于對工人的安全考慮，該公司暫停了Nasiriya油田的工作。Nasiriya油田的日產量最高可達8萬桶。

48萬/日的石油產量約占全球石油供應的近0.5%，而目前石油市場正處于脆弱時期。隨著俄羅斯本周對烏克蘭展開軍事行動，市場擔心西方會對俄羅斯的能源行業(yè)進行制裁，從而加劇當前的供應緊張局勢。

本周四，布倫特原油期貨價格自2014年以來首次突破每桶105美元，盡管周五略有回落，但今年仍累計上漲26%。

數據顯示，伊拉克1月的石油日產量為416萬桶，低于其近430萬桶的目標。值得一提的是，伊拉克曾多次表示，它每天能生產多達500萬桶石油。

機構和分析師們評論油價前景

高盛集團認為，在美國和和歐盟對俄羅斯采取進一步限制措施之后，只有需求破壞才能阻止油價上漲。該行將布倫特原油一個月價格預期從每桶95美元上調至115美元，如果局勢進一步升級或中斷時間延長，則存在顯著上行風險。

高盛分析師表示，在宣布禁止俄羅斯一些銀行使用SWIFT國際支付系統(tǒng)，并將俄羅斯央行儲備列為目標之后，西方的制裁將顯著收緊。他們表示，盡管股權分拆可能使俄羅斯能夠繼續(xù)進行能源和食品交易，但為支付設置的障礙應該會加劇已經顯而易見的大宗商品供應沖擊。

這些分析師說大宗商品市場不僅需要反映為俄羅斯出口支付貨款的困難，還需要反映俄羅斯大宗商品最終受到西方限制的風險，美國已不再排除這種結果。

高盛表示，如果需要每天減少200萬到400萬桶石油需求，以彌補俄羅斯一個月的出口損失，那么油價短期上行區(qū)間為110-120美元。報告稱，由于俄羅斯每天出口約730萬桶海上原油和石油產品，價格引發(fā)的頁巖供應反應將不再是應對這種潛在的巨大沖擊的合適的再平衡機制。

高盛表示，唯一可能的短期供應回應將來自歐佩克+聯(lián)盟，該聯(lián)盟將于本周晚些時候召開會議。沙特和阿聯(lián)酋的石油產量激增，加上美國解除對伊朗的制裁，可能會在未來幾個月使全球每日石油供應增加200萬桶，而國際協(xié)調釋放的石油儲備有助于彌補這一缺口。但這將以消耗閑置產能為代價，從而推高價格。

華寶油氣LOF基金經理楊洋認為，支撐油價上漲最基本的邏輯，是近七年原油生產商資本開支不足，以及短期需求修復帶來的供需錯配。特別是近三個月來，OPEC+產油國的產能未能如期增產，市場擔憂其是否能在未來提供足夠產能。

嘉實資源精選基金經理蘇文杰表示，除了地緣政治沖突，還有庫存因素，美國的庫存在最近幾個月不斷下降，全球的海上浮倉在過去一年多也比較平穩(wěn)，從供需來看仍然偏緊，這也是近期原油價格上漲的原因。蘇文杰則提示了短期風險，他認為，當地緣政治緩和或者邊際弱化時，油價可能會有一定程度的回落，但是回落幅度并不會太大，預計仍然在中高位運行。

廣發(fā)道瓊斯石油指數人民幣（QDII）基金經理葉帥認為，當前國際原油市場供不應求局面尚存，在需求增量較為確定的背景下，供應增量持續(xù)受限，導致油價有望繼續(xù)維持高位，且短期并未看到基本面緊缺緩解的趨勢。

諾安基金表示：從近期主要能源機構預測看，原油市場供需局面短期維持緊張，但全年趨向于寬松。需求方面，IEA預測2022年全球石油需求將同比增加320萬桶/天；OPEC預測水平更為樂觀，2022年同比增加420萬桶/天（2021年同增570萬桶/天）。

無論是基于IEA預測，還是基于OPEC預測，全球原油需求都將在2022年達到或略超過前高2019年的水平。供給方面，EIA月報上調了對2022年美國原油產量的預測至1200萬桶/天，同比增加80萬桶/天。由于最近油價表現(xiàn)超出市場預期，不排除進一步上調2022年頁巖油資本開支和產量預期。OPEC+方面，從5月開始OPEC產量基線一次性上調170萬桶，關注OPEC+往后的實際產量變化?！?br>
諾安基金進一步指出，原油市場仍維持供需格局改善基調，地緣政治沖突將加大原油價格的波動，俄羅斯原油產量約占全球的12%，后續(xù)地緣事件演變對原油市場影響深遠，短期油價仍有上行可能，全年原油均價有望維持較高水平。

廣發(fā)基金認為：根據數據預測，大型石油公司的總資本支出要到2025年才可能恢復至2019年的水平；另一方面，OPEC+連續(xù)8個月產量未達到配額上限，且并未做出擴大配額的任何承諾，導致市場對于原油供給不足的擔憂上升。與此同時，全球原油庫存已跌至最近6年以來的同期最低值，顯示了現(xiàn)貨市場的緊張程度。在供需失衡的背景下疊加庫存處于低位，國際油價極易受到事件驅動而上漲。當前全球地緣局勢紛爭不斷，原油供應中斷事件時有發(fā)生，導致國際油價易漲難跌。

展望未來，當前國際原油市場供不應求局面尚存，在需求增量較為確定的背景下，供應增量持續(xù)受限，導致油價有望繼續(xù)維持高位，且短期并未看到基本面緊缺緩解的趨勢。另一方面，地緣政治沖突預計將持續(xù)演繹并有望提升原油風險溢價，進一步推動油價上漲。

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