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海外因素主導(dǎo)有色金屬走勢

來源：英為財(cái)情

“受近期秘魯多家銅礦因抗議活動(dòng)而暫停運(yùn)營的影響，銅價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)；金價(jià)上漲則更多受俄烏沖突加劇的避險(xiǎn)情緒影響。”新湖期貨研究所有色金屬研發(fā)總監(jiān)孫匡文說。


談及有色品種價(jià)格近期整體呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)的原因，市場人士紛紛表示，主要受俄烏緊張局勢持續(xù)下有色品種供給端受到到擾動(dòng)、國內(nèi)疫情邊際好轉(zhuǎn)帶動(dòng)需求預(yù)期恢復(fù)等因素影響。

“在俄烏局勢擾動(dòng)下，全球尤其是海外有色供給仍處于偏緊狀態(tài)，有色品種海外庫存普遍偏低，導(dǎo)致整體呈外強(qiáng)內(nèi)弱、易漲難跌格局。以鋅為例，LME鋅錠庫存持續(xù)走低，注銷倉單比例仍舊維持在60%附近，再加上歐洲地區(qū)前期因成本過高而導(dǎo)致的減產(chǎn)問題，使得鋅價(jià)受到有利支撐?！蹦先A期貨金屬分析師夏瑩瑩告訴記者，同時(shí)國際原油價(jià)格重心上移，能源通脹問題短期難以得到解決，也使得有色估值跟隨上漲。

從國內(nèi)來看，夏瑩瑩表示，隨著國內(nèi)疫情邊際好轉(zhuǎn)，前期悲觀情緒得到修復(fù)，基本面較強(qiáng)的品種，例如鋁已經(jīng)開始回歸去庫，因此從盤面上可以看到前期跌幅得到回補(bǔ)。

光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬也表示，市場認(rèn)為在政府物流和復(fù)產(chǎn)復(fù)工政策支持下，國內(nèi)疫情影響逐漸變?nèi)?，后期在下游原材料補(bǔ)庫以及國內(nèi)穩(wěn)增長政策保駕護(hù)航下，需求也存在快速修復(fù)預(yù)期。

“但從近期宏觀面來看，其實(shí)并沒有對有色價(jià)格形成支撐的亮點(diǎn)因素。一是美聯(lián)儲(chǔ)為遏制通脹營造出更加鷹派的氛圍，也為未來連續(xù)加息進(jìn)行主動(dòng)管理，無論從流動(dòng)性上還是從美元強(qiáng)勢上均抑制有色表現(xiàn)；二是受疫情影響，國內(nèi)物流和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到抑制，有色下游需求表現(xiàn)出一定頹勢，資本市場連續(xù)調(diào)整下風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)降低?！闭勾簌i說。

總的來看，展大鵬表示，除國內(nèi)有色需求存修復(fù)預(yù)期的影響外，有色內(nèi)外價(jià)格仍然表現(xiàn)出內(nèi)弱外強(qiáng)的走勢，說明看多主導(dǎo)或并不在國內(nèi)，推動(dòng)因素更多來自海外。其中主要包括海外投資者從新能源仍在快車道的角度更看好有色；此外當(dāng)下有色品種供應(yīng)端擾動(dòng)仍存，如西方加大對俄制裁下仍存在能源和有色輸出的隱憂、智利秘魯銅精礦產(chǎn)量下降、歐洲鋅冶煉復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期、歐洲鋁冶煉仍嚴(yán)重虧損下存在減產(chǎn)預(yù)期等。

展望后市，從宏觀層面來看，在孫匡文看來，下周一國內(nèi)降準(zhǔn)落地，一季度社融等數(shù)據(jù)好于預(yù)期，不過央行并未如預(yù)期下調(diào)LPR，短期進(jìn)一步刺激預(yù)期或落空。但在一季度GDP增速偏低的背景下，穩(wěn)增長目標(biāo)仍會(huì)使得市場對后期刺激政策抱有較強(qiáng)預(yù)期。?

“從金屬基本面來看，當(dāng)前國內(nèi)金屬市場消費(fèi)面仍將處于弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期的狀態(tài)，在疫情尚未結(jié)束的情況下，嚴(yán)管控使得消費(fèi)難以恢復(fù)至旺季水平。不過即便消費(fèi)偏弱，市場并未出現(xiàn)累庫反而出現(xiàn)降庫，除與當(dāng)前發(fā)運(yùn)不暢到貨減少有關(guān)之外，與國內(nèi)上游礦端供應(yīng)下降也有一定關(guān)系。在弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期及低庫存的多空博弈下，有色板塊的單邊驅(qū)動(dòng)均有限，短期金屬價(jià)格或繼續(xù)振蕩調(diào)整?！睂O匡文說。

從中長期來看，夏瑩瑩表示，一方面供給受限問題短期較難解決，另一方面隨著國內(nèi)疫情逐漸緩和，基建、新能源板塊的需求有望逐漸回暖，將帶動(dòng)有色整體消費(fèi)回升，預(yù)計(jì)有色板塊中較為強(qiáng)勢的品種仍有上漲空間。

文章來源：期貨日報(bào)

標(biāo)簽： 有色金屬

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